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交银国际证券:给予小鹏汽车-W(09868.HK)“减持”评级 目标价39.30港元

来源:同花顺金融研究中心     时间:2023-07-07 11:31:02


【资料图】

交银国际证券7月6日发布公告。下调至沽出评级,市场对G6预期过高。与市场观点不同,我们认为G6稳态月销量乐观预期能达到5-6千辆水平,市场对G6预期过高。我们上调2023年销量预测10.8%至10.7万辆(此前:9.7万辆),反映G6在4季度贡献。我们下调2023年毛利率至6.3%(之前:12.5%)以反映更积极的产品定价。2023年亏损预测扩大至103亿。我们下调小鹏港股及美股至沽出评级, G6的销售可能不及预期,增加了小鹏扭转销售增长疲软和毛利率压力的挑战。此外,我们认为目前的估值较高(当前股价对应2.8倍2023年市销率),高于行业平均,难以持续。基于2023E2倍市销率,目标价上调至39.3港元/10.5美元(XPEV US/沽出),潜在下行空间31.8%。

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